07年自考“世界市场行情”听课笔记（35） -自考串讲笔记

　　中外基金重仓股：分A、B股两种情况：一是国内基金持有A股，二是外国基金和中外合作基金持有B股。加入WTO后，很快将允许外国基金介入和建立中外合作基金，主要参与B股市场，应该引起特别重视。特定投资者的投资理念应具备连贯性，当某一基金管理公司获准管理开放式基金时这种理念会得以延续，换而言之，该基金管理公司原来管理的封闭式基金所重仓持有的股票很有可能成为开放式基金运做后重点考虑持有的品种，因此这类股票在开放式基金设立后可能会有投资机会，尤其是其中的一些蓝筹股的机会更大。

　　国有股减持板块：国有股减持最终目的是解决上市公司法人治理结构问题，市场预期2002年恢复减持，如果减持定价较低，主力甚至有可能当利好题材加以炒作。可以预计机构投资者会在减持中扮演重要角色，换而言之部分市场主力可能利用减持机会收集相对廉价的筹码，因此2002年首发和增发的部分股票具备被炒高的可能性。

　　重组板块：启动退市机制后，一部分重组板块走向新生，另一部分重组板块走向衰亡。资产重组贯穿我国证券市场发展始终，近几年表现尤为活跃。政府历来鼓励重组，因为重组可以实现资源优化；被重组方欢迎重组，因为重组可以在一定程度上消除债务；重组方欢迎重组，因为重组可以实现杠杆效应，即以小部分资金控制大市值的上市公司，实现再融资且成本不高；投资者欢迎重组，因为重组可以带来投资机会。

　　生物医药板块：基因技术是当今社会最具有想象力和爆发力的高科技题材，一旦一个企业在这一领域有所突破，往往就能获得爆发性的发展。2001年生物制药股一直没有大涨，因此建议投资者重点关注。

　　电子通讯板块：电子投资类产品已成为全行业经济增长的主要力量。电子通信设备制造业去年已成为我国最大的制造业，今年以来继续保持快速增长势头。几家通信设备供应商中兴通讯、大唐电信、东方通信的产品已取得了一定的市场地位。

　　专家判断法在药物经济学中的应用

　　在过去十年中，药物经济学领域的研究迅速增长，大多数研究都是对药物或治疗措施的成本效果方面的评价。与此同时，各国规范药物经济学评价的准则也在迅速更新和完善。在这一发展过程中，一个值得注意的问题是：由于研究设计的不同，同一个研究可能出现结果不同的情况。影响研究设计的因素有很多，大多数因素来自于数据的收集，决策分析中的专家判断就是一个能够对研究结果产生影响的因素。

　　1.专家判断法在药物经济学中的应用

　　1.1专家判断法的基本内涵

　　专家判断法的具体形式有许多类型，如头脑风暴法、德尔菲法、广议法、集体商议法、圆桌会议法等，在药物经济学中主要应用德尔菲法（Delphi）获得研究数据。德尔菲法是60年代初美国兰德公司的专家们为避免集体讨论存在的屈从于权威或盲目服从多数的缺陷提出的一种定性预测方法。为减少成员间的相互影响，专家们可以互不了解，运用匿名方式反复多次征询意见，并让专家进行背靠背的交流，以充分挖掘专家们的智慧、知识和经验，最后汇总得出一个能比较客观地反映专家意志的预测结果[1].

　　1.2专家判断法应用的基本步骤

　　德尔菲法的一般工作程序如下：

　　（1）确定调查目的，拟订调查提纲。首先确定目标，拟订出要求专家回答的详细问题提纲，并同时向专家提供有关背景材料，包括预测目的、期限、调查表填写方法及其他要求等说明。

　　（2）选择一批熟悉本问题的专家，一般至少为20人，包括理论和实践等各方面的专家。

　　（3）以通信方式向被选定的专家发出调查表，征询意见。

　　（4）对返回的意见进行归纳综合，定量统计分析后再寄给有关专家，经过三四轮反复，在意见比较集中后进行数据处理与综合，最后得出结果。每一轮时间约7到10天，总共一个月左右即可得到大致结果。时间控制很重要，过短会因专家很忙而难于反馈，过长则可能外界干扰因素增多，影响结果的客观性[1].

　　1.3专家判断法在药物经济学中应用的基本原则

　　使用专家判断法收集的数据具有一定的缺陷，因此，在药物经济学领域内使用专家判断法收集数据是有着严格的限制条件的。药物经济学研究中专家判断法使用的基本原则是：

　　（1）如果不使用专家判断法，就不能够收集到所需要的数据，或者只能是以非常昂贵的价格收集数据，专家判断法因此成为研究的必要组成成分；

　　（2）假设专家能够提供所提问问题的合理估计；

　　（3）收集专家意见，给专家以反馈，再收集专家意见，假设这样的反复过程能够改进估计，这样做的目的是得到可靠的一致意见。

　　2. 国外药物经济学评价准则中专家判断法使用的规定

　　国外药物经济学研究主要被一系列正式和非正式的准则所规范着，准则的作用是规范与研究相关的设计和方法，以保证研究的科学性和客观性。大部分准则规定了运用专家判断法收集的数据在什么情况下、有什么特征时可以使用，但是没有规定这些数据如何收集。

　　2.1澳大利亚药物经济学评价准则对专家判断法的规定

　　澳大利亚药物报销委员会制定的药物经济学评价准则允许使用专家观点[2]